黄俊钦，新恒基集团总裁。2003年，黄俊钦投入22亿元在沈阳建造东北最高的建筑“东北世贸广场”，同时还以1.47亿元购下广州白云区一个地段。黄俊钦1993年离开“国美电器”，投身房地产业。1987年创立新恒基集团。

亿万富豪资本跳跃之旅

　　黄俊钦为新恒基控股集团的创始人，此次新恒基拟置入上市公司的资产，囊括了黄俊钦及其关联人名下几乎全部的资产。

　　已出售予其弟弟黄光裕的北京鹏润大厦也名列其中，另外还包括酒店项目。累计占地面积61.66万平方米，建筑面积283.34万平方米。新恒基地产项目每平方米占地的平均作价高达35841元，按建筑面积算也达到每平方米7799元。从公开资料上看，新恒基的项目主要集中在北京、沈阳以及广州。就如同黄俊钦的办公室秘书所说的：“新恒基整体上市，只是把黄总的不动产转变成相对流动的资产而已。”在房地产泡沫越吹越大的今天，将高估值的不动产置换为流动证券，再在证券市场形成二次溢价，再次提升其价值，这是一个“精致”的操作。

　　按照公告的信息，ST金泰非公开发行后总股本约81.48亿股，涉及的资产总价值约为246.65亿元，以净资产计算甚至超过目前深万科的净资产156.57亿元。而黄俊钦也借此完成了资本跳跃。

　　公告显示注入资产后，金泰2007年可实现净利润约8.28 亿元，每股收益约0.10 元。有证券人士表示，如果以沪深两市地产行业的平均估值水平计算，金泰的股价可能会跳高到近10元。而黄俊钦持有新恒基近八成股权，保守估计黄的个人资产将达到四五百亿元。这个身价已经可以排在内地地产行业的前五名。

　　除了个人资产大幅增值外，如此次计划获批，还能使黄俊钦未来一段时间内的地产开发等业务获得25亿元的现金支持。一方面借壳上市，一方面融入资金，黄氏的财技果然了得。

　　新恒基的资本舞步

　　在新恒基发展历程上我们可以看到内地房地产业资本翻滚的轨迹。1993年黄氏兄弟正式分家，弟弟黄光裕侧重国美发展，哥哥黄俊钦则专心于房地产项目。开发初期，黄氏充分利用资本杠杆，以小博大，短时间内资本就已增长至150亿元。

　　北京静安中心是此次的注资的重要项目，业内人士估计其作价起码达到25亿～35亿元。其发展过程可充分展示黄俊钦资本运作的手段。

　　1995年，黄俊钦与静安控股(项目原所有人)接触，作价1800余万美元，将静安控股100%股权购入。当时黄俊钦并没有付款，承诺先进场施工，自找建设资金。在静安中心大厦建成后，黄俊钦以相应楼宇面积折抵股价款，届时再办理静安控股的股权过户。

　　1997年，黄俊钦以静安公司名义向北京中行贷款，总计折合人民币2亿余元。随后两年黄俊钦依靠北京中行筹集了足够的开发资金。1999年下半年，静安中心落成，名义上黄俊钦当时尚不是静安中心的所有人，但静安的租售所得全部纳入其账下。直至2005年末，黄俊钦才向原股东支付1500万美元，将静安控股股权过户至自己名下。如此一来，通过娴熟的财技以及各种关系，黄俊钦几乎不花一分钱就将35亿元的北京静安中心纳入怀中。

　　业内人士表示，虽然黄俊钦资本手段娴熟，但新恒基在房地产业发展一直较为神秘，甚少通过拍卖市场购地，项目主要集中在北京、沈阳两地，多数都通过并购或协议出让取得，项目数量也并不多，2003年正式拍卖进入广州楼市才引起业界关注。

　　此次注资的项目占地在62万平方米左右，与雅居乐、碧桂园上市前的土地储备相比相差甚远，前者是1150万平方米，后者更达到1900万平方米。虽然新恒基的物业大多坐落在城市中心内，多数为高端写字楼或酒店。但证券人士还是认为其221亿元的估值偏高。

　　“如果新恒基那几个项目都可以作价221亿元，那碧桂园怎么也能过万亿元吧。”一位广东的开发商如此调侃道。

　　迟来的资本神话
　　ST金泰是一家很有意思的企业，黄俊钦从收购之初就打算利用其实现借壳上市之路。但事与愿违，这条借壳之路整整走了五年。

　　山东金泰是主要从事医药制造业的企业，2001年上市不到半年就走到了退市边缘。新恒基看上它也是因为该公司曾经开发房地产业务，山东金泰2001年年报显示，当年其房地产利润贡献率也达到了25.71%。新恒基原本的计划是借此打入山东房地产市场，并获得良好的壳资源，一举两得。

　　但新恒基入主后才发觉房地产业务已被剥离出上市公司。2003年4月，山东金泰又抖出巨亏年报，山东金泰大量资产已无法收回，应收账款亏空500万元，另外还有近两亿元的债务。

　　此后金泰就开始了一系列的债务官司。“大股东一直不敢置入资产，怕再像以前一样债务没有理清，莫名其妙就成为被告，资产被凭空出现的债权人瓜分一空。”新恒基的内部人士表示。2006年下半年，金泰公告了一系列涉及债务的重大诉讼事项，当时就有人推测ST金泰正欲开始其破题之旅。

　　虽然借壳被迫延迟近五年，但对黄俊钦来说却可能是意外之喜。广州万隆证券分析师认为， 2003年北京的房价只是现在的六成，以当时新恒基的物业计算估价也顶多百亿元左右。经过一轮房地产高潮，新恒基项目翻滚到221亿元，为黄俊钦在资本市场长袖而舞赚足了本钱。

　　新恒基物业的迅速增值，也见证了房地产行业的火箭速度。随着楼市高温不退，证券市场热力逼人，这两年上市房企的市值得到膨胀式发展。以万科为例，2006年底其市值达到675亿元，同比上涨了321%，股价除权后全年上涨263%。进入2007年的短短半年间，万科总市值更是突破1200亿元，而同期陆家嘴(29.12,0.50,1.75%)、中华企业(36.88,1.83,5.22%)等房地产企业的市值增幅也分别达到120.9%和175.7%。去年完成资产重组的中宝股份(20.01,0.03,0.15%)与泛海建设(59.60,3.60,6.43%)，总市值分别大幅增长15.75倍和16.7倍。

　　对于黄俊钦而言，现在最大的变数在证监会。定向增发注入资产虽然在眼下的证券市场毫不稀奇，但是并不是每个公司的方案都能被证监会发审委通过。“10%的方案会被否定，而且有愈发严格的趋势。”一位接近证监会发审委的业内人士对记者说。按照惯例，证监会将在三个月左右的时间内对ST金泰的增发方案进行最后裁决。这个百日煎熬过去之后，真正的演出才刚刚开始。