本报记者 韩晓东 周明 卢铮

　　在第二届中国企业国际融资洽谈会上，业内专家指出，私募股权基金正逐渐成为决定企业市值的重要力量，我国将进入一个由私募股权基金主导并购的时代。

　　专家还指出，目前国内的并购活动还习惯于“拉郎配”的行政干预，通过这种模式进行并购，虽然效率高，但效果并不一定很好，往往难以长久，“我们应认识并购对实体经济发展的重要作用，逐步完善促进并购活动的各方面条件”。

　　专家提出，并购活动在企业定价、产业融合以及升级换代上将发挥越来越重要的作用，应加强金融环境对并购的支持力度。

　　发挥价格发现和产业提升功能

　　与会专家认为，我国的并购走过了四个时期，从1986年重庆嘉陵摩托进行了国内首次并购，到上个世纪90年代商品短缺时代的“投机”并购，到世纪之交以国有股权重组为特色的并购，如今在金融混业，产融结合的背景下，私募股权基金正逐渐成为决定企业市值的重要力量，我国或许会进入一个由私募股权基金主导并购的时代。

　　宏源证券董事长汤世生认为，以往不少企业做大是靠管制放松、税收优惠发展起来的，未来企业的提升则要依靠金融提升和品牌提升。企业进行并购，首先要判断一个产业的前途，并购活动除了发现资产价值，实现资源优化重组外，还将实现企业整合，帮助企业成长为大的集团和跨国公司，并有助于国家产业战略的实现，对产业升级起到促进作用。

　　和君创业咨询集团公司总裁李肃则认为，近年来，国外私募股权基金不断涌入中国，中国本土的私募基金也逐步发展。私募股权基金对产业的驾驭力正在提升，“私募股权基金正成为企业市值的主导力量”。近年来，私募股权基金的资金流向越来越向成长性强、行业优势明显的企业靠拢，由私募股权基金主导的并购已经带有战略色彩。

　　在并购过程中，市场的力量越来越占上风。北京产权交易所总裁熊焰举例说，以往的国有资产重组往往依靠行政力量，容易引发公平性和经济性的质疑。这两年，国企产权改革呈现加速趋势，规范程度也不断加强，产权交易市场发挥了重要作用。

　　加强金融支持和行业自律

　　尽管并购活动在近年来发展迅速，但进一步发展还面临着一些问题。汤世生认为，目前金融环境对并购市场的支持力度并不充分。从商业银行的角度看，由于并购双方资产的整合，产权转让过渡等过程有较大的不确定性，加上并购以后新企业的风险驾驭能力有待考察等，使得商业银行在企业并购中较为“审慎”，因此其提供的金融债务支持有限。同时，在资本市场上，上市公司或非上市公司通过资本市场进行并购重组的渠道也不顺畅，也使并购受到抑制。

　　与会专家还认为，目前，国内企业的并购活动仍习惯于依靠行政划转，并购活动的市场化程度有待加强，并购金融环境仍需要改善。此外，专注于并购市场的并购产业基金也比较缺乏。

　　汤世生表示，我国应促进企业的并购活动，目前，亟需建立一个完善的法治环境，遵循国际化的会计标准，建立一支高素质的从业队伍等。